黑色系 煤矿出货顺畅 预计短期煤价延续震荡偏稳运行

  市场逻辑：成材持续去库以及对后期政策预期的期待下，近期黑色板块反弹明显，但合金虽然持续减产，但整体受制于供需宽松格局盘面表现偏弱。硅铁成本端有一定的抬升，需求端粗钢和金属镁有边际改善，同时硅铁上下游均处于低库存状态；锰硅已确定进入到实质性减产得状态，供应的继续收缩需要价格进一步下行，但当前整体成本压缩空间不大，同时锰矿端也进入到供给边际减量的阶段，因此结合以上情况，合金价格在前期低点存在一定弱反弹驱动。

  市场波动性加大，政策预期退潮后，价格疲态再现。螺纹北京3240，杭州3230，广州3180；热卷上海3110，博兴基料3130，乐从3100。总体表现看，前期在盘面价格明显反弹的带动下，成材现货价格略有好转，整体市场的悲观情绪有一定的修复，但是随着钢厂亏损的修复，钢厂出现微利，短流程钢厂谷电利润水准较好，要关注供应恢复速率同旺季到来需求改善的修复速率之间谁较为领先，随价格持续走高，偏弱需求承接能力是不是导致现货的出现压力仍值得警惕。

  【钢联发运】全球铁矿石发运总量3236.7万吨，环比增加76.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2902.5万吨，环比增加319.0万吨。澳洲发运量2063.6万吨，环比增加251.1万吨，其中澳洲发往中国的量1815.6万吨，环比增加219.7万吨。巴西发运量838.9万吨，环比增加68.0万吨。非澳巴发运653.2万吨，环比增加76.4万吨。

  【小结】期货市场，连铁i2501午盘收于680.0，较前一个交易日结算价涨0.15%，成交63万手，增仓1.2万手。铁矿石现货价格随着上涨的钢材实物价格带动微涨，成材成交氛围比上周好转，日产铁水恢复缓慢，钢厂缓慢复工复产，社会刚才仓库存储特别是建筑钢材的库存逐步下降。国庆假期前补库基本结束。预计盘面短期震荡，要关注成材需求的持续程度。

  【现货和基差】山东港口准一现汇1690上下，仓单成本1862左右，与主力合约基差-20；吕梁准一报价1450，仓单成本1805，与主力合约基差-78；天津准一报价1450，仓单成本1770，与主力合约基差-112；山西中硫主焦报价1470，仓单价格1320，与主力合约基差+46；蒙5#原煤口岸报价1140，仓单价格1481，与主力合约基差+207。澳煤低挥发报价203美元，仓单价格1318，与主力合约基差+44。

  【基本面】焦炭第一轮提涨落地，提涨幅度50-55元/吨，市场氛围得到恢复。本周钢材市场价格及库存有所改善，市场情绪好转，铁水开始缓慢回升。国庆节假日即将来临，部分钢厂有补库需求，对焦炭采购需求尚可，部分有加量现象，带动焦企出货顺畅，焦企利润缓慢恢复中。中秋节后钢材市场价格再次震荡下行，铁水恢复缓慢，钢厂大规模补库意愿不强。

  焦煤市场窄幅震荡，周中盘面有所反弹，到周五盘面大跌，焦炭首轮提涨落地后，下有需求转好，焦煤市场成交氛围改善，煤矿出货顺畅，部分价格出现小幅反弹，线上竞拍成交率增多，预计短期煤价延续震荡偏稳运行。进口蒙煤方面，实际成交氛围有所好转，下游询货增多，口岸市场情绪有所回温，目前蒙5原煤在1130—1150元/吨左右。